Zeta ne neha presenečati. Napoved dobička je zvišala za več kot 600%.
Podjetje je včeraj objavilo rezultate za Q3 2026 in znova potrdilo, da se njegova rast še zdaleč ne končuje. Delnice danes kljub razprodajam na trgu pridobivajo približno 8%. Že 21. četrtletje zapored je preseglo pričakovanja in zvišalo napoved. Največ pozornosti pa pritegnejo predvsem nove informacije z earnings calla o Atheni in partnerstvu s Palantirom.
Najpomembnejši rezultati:
Prihodki: $493 milijonov (+46 % YoY) - za $22 milijonov nad napovedjo.
Adjusted EBITDA: $121 milijonov (+55 %) - marža se je povečala na 24,6 %.
Free Cash Flow: $82 milijonov (+73 %) - marža FCF je dosegla 16,5 %.
GAAP EPS: $0,14 - čisti dobiček v višini $38 milijonov v primerjavi z izgubo v enakem obdobju lani.
Organska rast: 30 % - po izločitvi prevzema Marigold in političnih kampanj.
Napoved EPS se je zvišala za več kot 600 %
Na začetku leta je podjetje za celotno leto pričakovalo le $0,03 GAAP EPS. Pozneje ga je zvišalo na $0,10, po včerajšnjih rezultatih pa zdaj pričakuje $0,23. To je zvišanje za neverjetnih 667 % glede na prvotno napoved. In zvišalo ni le napovedi EPS...za celotno leto zdaj pričakuje prihodke v višini $1,855 milijarde (+42 %), adjusted EBITDA v višini $415 milijonov (+49 %) in FCF v višini $271 milijonov.
Vendar je treba povedati, da je del tako velikega zvišanja napovedi EPS povezan tudi z zelo nizko prvotno oceno. A nas zanima to, da Zeta hkrati povečuje prihodke, dobičkonosnost in ustvarjanje denarnega toka. Vodstvo pa je pri napovedih tradicionalno konservativno.
V Q1 je pričakovalo organsko rast okoli 22,5 %, doseglo pa 29 %. V Q2 je pričakovalo 20,5 %, doseglo pa 28 %. V Q3 je namesto pričakovanih 23,5 % doseglo 30 %. Za Q4 trenutno pričakuje rast okoli 23 %. Ali bo znova presenetilo, bomo še videli.
Athena začenja prinašati oprijemljive rezultate
To je zame eden najpomembnejših delov celotnega poročila. Število velikih strank, ki Zeti prinesejo vsaj $1 milijon na leto, se je povečalo za 18 % na 212. Povprečni prihodki od takšne stranke pa so se povečali še za 22 % na $2 milijona. Athena to rast znatno podpira.
Več kot polovica velikih strank jo že aktivno uporablja vsak mesec. Stranke, ki uporabljajo Atheno, ustvarijo več kot 70 % vseh prihodkov, 25 največjih uporabnikov Atheny pa je zabeležilo rast prihodkov za več kot 70 %.
Potem je tu še zadržanje strank. Zeta je imela za leto 2025 NRR v višini 120 %, kar pomeni, da so ji obstoječe stranke medletno v povprečju plačevale 20% več. Po besedah finančnega direktorja Chrisa Greinerja je stopnja zadržanja strank, ki uporabljajo Atheno, letos za več kot 5 odstotnih točk višja kot pri celotnem podjetju.
Točno to želimo videti. AI tu ni zgolj funkcija, ki jo je podjetje dodalo v predstavitev. Stranke jo dejansko uporabljajo in prek platforme postopoma porabijo več denarja. Greiner je navedel tudi konkreten primer enega največjih telekomunikacijskih operaterjev v Severni Ameriki. Njegovi letni prihodki za Zeto so se v 12 mesecih povečali z manj kot $1 milijon na več kot $10 milijonov, ko je začel uporabljati več kanalov in funkcij platforme.
Partnerstvo s Palantirom začenja prinašati prve rezultate
CEO David Steinberg je na earnings callu potrdil, da so že prejeli 8 pritrdilnih odgovorov od skupnih potencialnih strank s Palantirom. Dve stranki že aktivno uporabljata storitve, druge pa so v postopku sklepanja pogodbe. Po Steinbergovih besedah doslej pri skupnih poslovnih pogovorih s Palantirom še niso odšli brez pritrdilnega odgovora.
Te priložnosti sploh niso vključene v običajno poročano rast prodajnega lijaka, ki se je sam medletno povečal za več kot 100%.
Vodstvo še naprej pričakuje, da bi partnerstvo s Palantirom v prihodnjih letih lahko prineslo več kot $100 milijonov dodatnih letnih prihodkov. Za zdaj gre za potencial, ne za zagotovljene prihodke. Toda glede na današnjo velikost Zete bi takšen znesek že pomenil zanimiv prispevek k rasti.
Širitev zunaj trženja
Na earnings callu je bila omenjena še ena zelo zanimiva informacija. Steinberg je potrdil, da veliko neimenovano finančno podjetje že uporablja podatke Zete za odkrivanje goljufij in kibernetskih groženj. (Mastercard?)
Zeta torej začenja svojo podatkovno infrastrukturo uporabljati tudi za reševanje težav, ki niso neposredno povezane s trženjem. Podobno uporabo vidi tudi pri upravljanju zalog in dobavnih verig. O tej usmeritvi sem pisal že v prejšnji analizi. Zeta ne želi ostati zgolj trženjska platforma, temveč želi svoje podatke in AI ponujati vsem delom podjetja.
Moja ocena
Podjetje ohranja visoko rast, postopoma izboljšuje marže, ustvarja vse več denarnega toka, Athena pa začenja prinašati merljive rezultate. Če bo uspešno zagnalo partnerstvo s Palantirom in svoje izdelke uveljavilo še na drugih poslovnih področjih, se lahko njegov dolgoročni potencial za rast še poveča.
Še vedno pa je treba spremljati organsko rast, SBC (nagrade zaposlenim v obliki delnic) in to, ali se bodo nova partnerstva res odrazila v prihodkih. Za zdaj pa to podjetje zagotavlja točno to, kar kot vlagatelj od njega pričakujem.
Imate to podjetje v portfelju/ga spremljate?