Pozor, ti 3 ETF-skladi so najdražji na trgu
Tematski in dividendni ETF-ji pogosto zaračunavajo tudi več kot 0,6 % letno, kar je približno dvajsetkrat več kot najcenejši indeksni skladi. Višja provizija se vsak dan odšteje od sredstev sklada, ne glede na njegove rezultate. Podatki za zadnjih deset let kažejo, da se vlagatelju povrne le izjemoma in da visok dividendni donos ne pomeni visokega skupnega donosa.
Ključne točke
Stroški tematskih in dividendnih ETF-jev v višini približno 0,6 do 0,7 % so precej nad povprečjem indeksnih delniških skladov, ki je leta 2025 znašalo 0,14 %.
Vlagatelju, ki vloži 10 000 USD in nato vsak mesec dodaja 200 USD, po 30 letih pri stroških v višini 0,70 % ostane približno 40 700 USD manj kot pri 0,05 %. Razlika je skoraj polovica vsega vloženega denarja.
Višja provizija postavlja višjo letvico, ki jo mora sklad vsako leto preskočiti. V zadnjih desetih letih so jo od dražjih tematskih skladov preskočili le nekateri, pa še ti pogosto niso premagali poceni sklada za celoten sektor.
Ozko usmerjen sklad morda ne ponuja široke izpostavljenosti, ki jo obljublja njegovo ime. Pet največjih pozicij lahko predstavlja več kot 40 % portfelja, zato je rezultat odvisen od nekaj podjetij in njihovih vrednotenj.
Dividendni donos okoli 10 % letno še ne pomeni dobička. Če cena enote sklada pada in izplačila vključujejo vračilo kapitala, je lahko skupni donos v desetih letih celo negativen.
Stroški ETF-ja so eden redkih naložbenih parametrov, ki jih vlagatelj pozna vnaprej in za katere je gotovo, da se bodo odrazili v njegovem rezultatu. Medtem ko se tržni donos spreminja vsak dan, se provizija neprekinjeno odšteva od sredstev sklada tako v dobrih kot slabih letih. Tematski in dividendni skladi so pri tem za red velikosti dražji od širokih indeksnih ETF-jev. Trije skladi izdajateljev Global X in First Trust predstavljajo tri različne razloge, zakaj vlagatelji plačujejo višjo ceno: stavo na robotiko in umetno inteligenco, na kibernetsko varnost ter na visok redni dohodek. Odločilno je, ali so skladi višje stroške povrnili z rezultati.
Zakaj so provizije ETF-jev pomembne
Expense Ratio in Management Fee
Expense Ratio oziroma skupni letni stroški (TER) pove, kolikšen delež sredstev sklada v enem letu porabijo njegovi poslovni stroški. Vlagatelj ga nikoli ne plača z računom. Sklad ga sproti odšteva od svojih sredstev, zato se odrazi v nižji čisti vrednosti sredstev (NAV) in s tem tudi nižji ceni enote. Donos, ki ga vlagatelj vidi v zgodovini sklada, je zato že zmanjšan za provizije.
Management Fee je provizija za upravljanje sklada. Pri vseh treh obravnavanih skladih predstavlja praktično celotne stroške, saj upravljavci uporabljajo tako imenovano enotno provizijo, ki krije tudi hrambo, administracijo in licenco za indeks:
$BOTZ: provizija za upravljanje 0,68 %, drugi stroški 0,00 %, skupaj 0,68 %.
$SDIV: provizija za upravljanje 0,58 %, drugi stroški 0,00 %, skupaj 0,58 %.
$CIBR: pogodbena provizija za upravljanje 0,60 %, ki se z zmanjšanjem sklada pod določeno velikost zniža (tako imenovane prelomne točke). Trenutni TER znaša 0,58 %.
Stroški, ki niso vključeni v TER
Stroški ne vključujejo transakcijskih stroškov znotraj sklada. Ti naraščajo z obračanjem portfelja, ki je pri SDIV v zadnjem poslovnem letu znašalo 68,09 %, pri BOTZ pa le 12,11 %. TER ne vključuje niti razmika med nakupno in prodajno ceno na borzi niti davčnega odtegljaja od dividend tujih podjetij, ki je pri globalnem dividendnem skladu pomemben. Dejanski stroški SDIV so zato verjetno višji, kot nakazuje zgolj 0,58 %.
Modelni vlagatelj: 10 000 USD in 200 USD na mesec
Modelni primer predpostavlja enkratni vložek v višini 10 000 USD, nato redne mesečne vloge po 200 USD ter bruto letni donos portfelja 7 % pred provizijami. Provizija se mesečno odšteje od vrednosti sredstev, davki in transakcijski stroški pa v modelu niso upoštevani. Gre zgolj za ponazorilni izračun, ne za preteklo donosnost konkretnega sklada.
Obdobje | Skupni vložek | Vrednost pri TER 0,05 % | Vrednost pri TER 0,70 % | Razlika |
|---|---|---|---|---|
10 let | 34 000 USD | 53 690 USD | 51 270 USD | 2 420 USD |
20 let | 58 000 USD | 139 210 USD | 126 980 USD | 12 230 USD |
30 let | 82 000 USD | 306 590 USD | 265 870 USD | 40 710 USD |
Razlika 0,65 odstotne točke na leto je videti zanemarljiva. Po tridesetih letih pa je skoraj enaka polovici vsega vloženega denarja, saj višja provizija ne zmanjšuje le vložkov, temveč tudi vse prihodnje donose, ki bi jih ustvaril prihranjeni denar.
Global X Robotics & AI ETF
Strategija in izbor podjetij
Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF je bil ustanovljen septembra 2016 in pasivno sledi indeksu Indxx Global Robotics & Artificial Intelligence Thematic Index. Po prospektu iz aprila 2026 izbira podjetja z razvitih trgov in Kitajske s tržno kapitalizacijo najmanj 300 milijonov USD ter povprečnim dnevnim obsegom trgovanja najmanj 2 milijona USD.
Podjetje se uvrsti v indeks, če ustvari vsaj 50 % prihodkov iz enega od petih področij ali če je njegova dejavnost na teh področjih navedena kot glavna poslovna dejavnost:
industrijska robotika in avtomatizacija,
brezpilotna vozila in droni,
neindustrijska robotika (na primer kirurški roboti),
humanoidna tehnologija,
umetna inteligenca.
Indeks poleg tega dopušča največ 10 »diverzificiranih« podjetij, ki ne dosegajo 50 % prihodkov iz teh področij, pa tudi podjetja brez prihodkov. Uteži temeljijo na tržni kapitalizaciji z omejitvami: 8 % za posamezno podjetje, 2 % za diverzificirano podjetje z največ 10 % skupne uteži ter enaka skupna omejitev 10 % za kitajska podjetja. Indeks se uravnoteži dvakrat letno. Metodologija je bila nazadnje spremenjena 13. marca 2026, ko je bilo dodano področje humanoidne tehnologije.
Sestava portfelja
Sprememba metodologije je portfelj občutno razširila. Marca 2025 je sklad imel 49 delnic, oktobra 2026 pa približno 80. Ob tem so bile dodane manjše pozicije v Tesli, Alphabetu, proizvajalcih lidarjev in kitajskih podjetjih, usmerjenih v avtonomno vožnjo. Konec oktobra 2026 je sklad upravljal približno 3,1 milijarde USD sredstev.
Največje pozicije konec oktobra 2026:
Intuitive Surgical $ISRG 10,06 %
Fanuc $FANUY 8,49 %
Keyence $KYCCF 8,23 %
Nvidia $NVDA 7,94 %
ABB $ABBNY 7,74 %
SMC $6273.T 4,64 %
Daifuku $6383.T 3,45 %
Po podatkih iz prijave SEC na dan 28. 2. 2026 je 44,4 % sredstev predstavljalo ZDA, 32,2 % Japonsko, 11,3 % Švico in 6,5 % Južno Korejo. Po sektorjih je prevladovala industrija s 47,8 %, tehnologija je predstavljala 33,3 %, zdravstvo pa 9,9 %.
Koncentracija in vrednotenja
Deset največjih pozicij je 30. 10. 2026 predstavljalo 58,7 % portfelja, pet največjih pa več kot 42 %. Utež Intuitive Surgical, okoli 10 %, presega omejitev indeksa 8 %, saj uteži med polletnima uravnoteženjema prosto rastejo skupaj s cenami delnic. Rezultat sklada tako v veliki meri določajo pet podjetij: proizvajalec kirurških robotov, trije japonski proizvajalci opreme za avtomatizacijo ter Nvidia. Široka izpostavljenost robotiki, ki jo obljublja ime, je zato bolj stava na nekaj vodilnih podjetij kot pa resnično široka izpostavljenost.
Vrednotenje je visoko. Global X za portfelj na dan 30. 10. 2026 navaja razmerje med ceno in dobičkom (P/E) 42,96 glede na dobičke v letu 2025 ter 29,83 glede na ocenjene dobičke v letu 2026. Svetovni indeks MSCI ACWI $ACWI se je istega dne trgoval pri P/E 24,60. Razlika med vrednostma za BOTZ pomeni, da trg računa na več kot 40-odstotno rast dobičkov podjetij v portfelju v enem samem letu. Če se napovedi ne uresničijo, visoki večkratnik nima podlage.