Brazilia și-a votat un rally. Piața pariază că Lula va termina în 3 săptămâni
Luni, 5 octombrie, indicele brazilian Ibovespa a crescut cu +7,7% într-o singură zi. Pentru prima dată în istorie a închis peste 200.000 de puncte (206.912). Realul s-a întărit cu 4% la 5,00 pentru un dolar. ETF-ul american pe Brazilia $EWZ a adăugat +12,6%, ADR-ul Petrobras +11,6% și ADR-ul Itaú +15,4%.
La o piață emergentă nu vezi astfel de mișcări în fiecare zi. Declanșatorul a fost primul tur al alegerilor prezidențiale.
Ce s-a întâmplat duminică
- Flávio Bolsonaro (dreapta, fiul fostului președinte Jair Bolsonaro): 47,0%
- Lula da Silva (stânga, președintele actual): 45,2%
- Al doilea tur va fi pe 25 octombrie.
Stânga: Lula da Silva/Dreapta: Flávio Bolsonaro
Piața a fost surprinsă mai ales de faptul că sondajele se așteptau la contrariul. Ultimele sondaje îl dădeau pe Lula la 45% și pe Flávio la 42%. Bolsonaro a depășit sondajele, iar piețele de pariuri (cum ar fi Polymarket, Kalshi) îi acordă acum o șansă de aproximativ 84% de a câștiga al doilea tur. Partidul său Liberal a obținut, în plus, o poziție puternică în Congres, astfel încât ar putea să își promoveze efectiv proiectele.
De ce piața adoră asta
Piața nu îl adoră pe Bolsonaro. Piața adoră ideea că politica fiscală a lui Lula se va încheia. Totul este despre prima de risc:
- Datorie și buget: Datoria publică a Braziliei este peste 75% din PIB, iar Lula a relaxat cheltuielile în an electoral. Investitorii cer o primă pentru asta, adică dobânzi mai mari și acțiuni mai ieftine.
- Dobânzi: Rata dobânzii de bază se situează în jur de 14%, iar rata reală (după scăderea inflației) aproximativ 9,5%, una dintre cele mai ridicate din lume. Când piața crede că guvernul va începe să economisească, se așteaptă la o reducere mai rapidă a dobânzilor.
- Companii de stat: Petrobras a crescut cu 11%, deși petrolul s-a ieftinit în acea zi. Piața încetează să mai aplice o reducere pentru amestecul politic în prețurile carburanților și în dividende.
Ce promite concret Flávio:
- O nouă regulă fiscală legată de evoluția datoriei raportate la PIB în locul cadrului actual
- Subțierea statului: de la 39 de ministere la aproximativ 23 și reducerea posturilor de stat
- Privatizare și revizuirea a peste 1.000 de reglementări
- Eliminarea taxei de export de 12% pe petrol, introdusă de Lula
- Echipa economică este condusă de Adolfo Sachsida și Daniella Marques, adică oameni din era lui Paulo Guedes, care a fost un ministru de finanțe prietenos cu piețele sub Jair Bolsonaro.
Atenție însă la un lucru: planul fiscal concret nu este încă clar. Piața cumpără acum mai ales povestea, nu programul principal.
În octombrie anul trecut am văzut un scenariu similar în Argentina, unde după victoria lui Milei în alegerile parțiale, acțiunile au explodat într-o singură zi.
Principiul rămâne același. Pe piețele emergente, acțiunile nu sunt adesea mișcate de profiturile companiilor, ci de prețul riscului politic. Când riscul scade, totul se reevaluează simultan: moneda, obligațiunile, băncile și companiile de stat.