Proč Micronu $MU stále extrémně věřím?

Micron je aktuálně jedna ze společností v mém portfoliu, které věřím opravdu hodně. A i přes výrazný růst ceny akcie v poslední době si stále myslím, že její potenciál není zdaleka vyčerpaný.

Osobně bych se vůbec nedivil, kdyby se akcie v následujících letech dokázala posunout ještě o dalších 50–60 % výše. Samozřejmě to neznamená, že cesta nahoru bude přímočará, protože Micron patří mezi velmi cyklické společnosti a právě cykličnost paměťového trhu je jedno z hlavních rizik, se kterým při své investici počítám.

Co mě ale na Micronu v posledních měsících překvapuje, je jeho síla. Geopolitická situace zůstává napjatá, makroekonomické prostředí rozhodně není ideální a přesto se akcie drží poblíž historických maxim. Podle mě je to především odraz toho, jak zásadně se mění situace na trhu s pamětmi.

Paměti se stávají jednou z klíčových částí AI infrastruktury

Umělá inteligence nepotřebuje pouze výkonné procesory od Nvidie $NVDA nebo dalších výrobců čipů. Potřebuje také obrovské množství rychlé paměti.

S tím, jak rostou AI modely, datová centra a nároky na inference, roste zároveň množství paměti potřebné v jednotlivých serverech. Samotný Micron letos upozorňoval, že objem paměti na jeden server se během posledních tří let přibližně zdvojnásobil a nároky na kapacitu i propustnost pamětí dál rostou.

Právě proto věřím, že DRAM, HBM a obecně paměťové čipy budou jednou z nejdůležitějších součástí dalšího budování AI infrastruktury.

A problém je v tom, že jejich nabídku není možné zvýšit ze dne na den.

Micron už dříve uváděl, že nabídka v oblasti DRAM a NAND nebude schopná uspokojit veškerou poptávku, a podle posledního výhledu společnosti mají napjaté podmínky na trhu pokračovat i po roce 2027.

Nedostatek pamětí podle mě nebude krátkodobý

Na trhu se stále častěji mluví o tom, že současný nedostatek pamětí může být mnohem delší, než se původně očekávalo.

Některé odhady už pracují s tím, že problémy mezi nabídkou a poptávkou mohou přesahovat až směrem k roku 2030. SK Hynix $SKHY zároveň upozorňuje, že rok 2027 může být z hlediska dostupné výrobní kapacity dokonce jedním z nejtěžších.

A právě tady se moje investiční teze pro Micron výrazně posílila.

Nemyslím si totiž, že sledujeme pouze další krátký paměťový cyklus. AI podle mě strukturálně zvyšuje množství paměti, které bude svět potřebovat.

Dlouhodobé kontrakty jsou pro mě velmi důležitým signálem!

Dalším faktorem, který sleduji, je chování samotných výrobců a jejich zákazníků.

SK Hynix například oznámil, že už uzavřel dlouhodobé dohody přibližně s deseti zákazníky a s dalšími velkými klienty o víceletých kontraktech jedná. Firma současně investuje desítky bilionů wonů do nových výrobních kapacit, právě aby zvládla očekávanou poptávku po AI pamětech.

Podobný vývoj vidíme i přímo u Micronu.

Společnost má podepsané víceleté dohody se zákazníky, z nichž typická smlouva běží až do konce roku 2030. Už podepsané kontrakty představují přibližně 20 % objemu DRAM a třetinu objemu NAND Micronu v daném období.

Pro mě je to důležitý signál.

Velcí zákazníci by podle mě neměli takovou motivaci zajišťovat si dodávky několik let dopředu, pokud by očekávali, že se trh s pamětmi během krátké doby znovu dostane do výrazného přebytku nabídky.

Rizika určitě nezmizela

Zároveň nechci Micron prezentovat jako bezrizikovou investici.

Paměťový průmysl byl historicky extrémně cyklický. Období nedostatku, vysokých cen a obrovských zisků mohou vystřídat nové výrobní kapacity, pokles cen a prudké zhoršení ziskovosti.

Navíc se objevuje stále větší konkurence například z Číny. CXMT už rozšiřuje výrobu nové generace DRAM a snaží se technologicky přibližovat největším světovým producentům.

Právě proto u Micronu nepočítám s tím, že současné mimořádně příznivé podmínky vydrží navždy.

Moje teze je spíše taková, že tento pozitivní paměťový cyklus může být díky AI výrazně delší a silnější než předchozí cykly.

A pokud bude budování datových center pokračovat tempem, které dnes vidíme, myslím si, že trh ještě stále podceňuje, kolik paměti bude svět během následujících několika let skutečně potřebovat.

Proto Micron zůstává jednou ze společností, kterým ve svém portfoliu věřím nejvíce. Přestože se akcie pohybuje poblíž historických maxim, dlouhodobě u ní stále vidím prostor klidně pro dalších 50–60 % růstu.

Samozřejmě jde pouze o můj pohled a investiční tezi, nikoliv o investiční doporučení.

💎 A pokud vás zajímají moje detailnější analýzy, konkrétní nákupy a prodeje a další obsah, který veřejně nesdílím, můžete se přidat k mému členství tady na Buliosu. Najdete tam spoustu dalších výhod a obsah pro ty, kteří chtějí moje portfolio a investiční rozhodování sledovat více do hloubky.