72 let nepřetržitého růstu dividend. Jak to tahle malá vodárna dokázala?
Málokterá firma na newyorské burze vyplácí dividendu nepřetržitě už od doby, kdy ještě nezačala druhá světová válka. Přesně to ale dokázala společnost, o které pravděpodobně slyšel jen málokdo z běžných investorů. Od roku 1931 nevynechala jedinou výplatu a od poloviny padesátých let ji zvyšuje každý jediný kalendářní rok. V červenci 2026 tak oznámila už 72. po sobě jdoucí rok růstu a 361. nepřetržitou čtvrtletní výplatu v řadě. Žádná jiná veřejně obchodovaná americká firma se tímto číslem nemůže pochlubit.
Klíčové body
72 let a 361 čtvrtletí. Firma zvyšuje dividendu déle než kterákoli jiná veřejně obchodovaná americká společnost, přesto jde o titul s tržní kapitalizací pod 4 miliardami dolarů a s minimální pozorností od širšího trhu.
Tři podnikání, jedna firma. Regulovaná voda, regulovaná elektřina a provozování vodovodů na vojenských základnách fungují na zcela odlišných ekonomických principech, a právě jejich kombinace vysvětluje stabilitu.
Volný cash flow byl záporný čtyři z posledních pěti let. Dividenda přitom rostla tempem přes 8 % ročně.
Regulátor právě mění pravidla hry. V roce 2026 snížila kalifornská komise povolenou návratnost jiné utilitě o 0,25 procentního bodu.
Valuace rozděluje analytiky na dva tábory. Jeden vidí férovou hodnotu kolem 71 dolarů, druhý o 20 % výš, než se akcie obchoduje dnes. Který z nich má silnější argumenty, si ukážeme na jednoduchém modelu.
Působí to jako paradox. Firma s tržní kapitalizací kolem 3,5 miliardy dolarů, tedy zlomkem velikosti gigantů jako NextEra Energy $NEE nebo American Water Works $AWK, přežila Velkou hospodářskou krizi, válku ve Vietnamu, ropné krize, kalifornská zemětřesení, dot-com bublinu, finanční krizi z roku 2008 i covidovou recesi. Přežila i kalifornské regulátory, což u vodárny obvykle bývá tvrdší zkouška než jakákoliv makroekonomická krize. A dál zvyšuje dividendu tempem, které by jí mohly závidět i technologické firmy.
72 let impozantní historie samo o sobě nic nedokazuje. Důležitější je, co konkrétně za touto sérií stojí, jak firma svoje peníze vydělává a zda je ekonomika jejího podnikání natolik kvalitní, aby streak vydržel dalších deset až dvacet let. A také, zda za tuto historii investor dnes neplatí příliš vysokou cenu.