📈 Χαρτοφυλάκιο 94.000 δολαρίων: Γιατί πιστεύω ότι μπορεί να ξεπεράσει μακροπρόθεσμα την αγορά

Σήμερα ανέλυσα λίγο πιο λεπτομερώς το χαρτοφυλάκιό μου.

Η τρέχουσα αξία είναι περίπου 94.000 δολάρια και όσο περισσότερο κοιτάζω τη σύνθεσή του, τόσο πιο ικανοποιημένος είμαι με την κατεύθυνση προς την οποία έχει μετατοπιστεί σταδιακά η επενδυτική μου στρατηγική.

Κάποτε κοιτούσα πολύ περισσότερο τα tickers και τις απλές αποτιμήσεις.

Σήμερα η στρατηγική μου είναι πολύ πιο απλή:

👉 Θέλω να αγοράζω ποιοτικούς compounders και να μην τους υπερπληρώνω.

Αυτό είναι όλο.

Δεν θέλω αυτόματα τις φθηνότερες μετοχές της αγοράς.

Δεν θέλω μια εταιρεία μόνο και μόνο επειδή έχει P/E 10×.

Και ταυτόχρονα δεν θέλω να πληρώνω οποιαδήποτε τιμή μόνο και μόνο επειδή πρόκειται για μια φανταστική επιχείρηση.

Αναζητώ τον συνδυασμό:

🏰 ισχυρό moat 💰 τιμολογιακή δύναμη 📈 μακροπρόθεσμη αύξηση εσόδων και κερδών 💵 αύξηση FCF ανά μετοχή ♻️ ικανότητα επανεπένδυσης κεφαλαίου 📊 υψηλή απόδοση κεφαλαίου 🧠 επιχείρηση που κατανοώ ⚖️ και αποτίμηση που εξακολουθεί να έχει νόημα δεδομένης της ποιότητας

💼 Πώς μοιάζει σήμερα το χαρτοφυλάκιό μου;

Οι μεγαλύτερες εταιρικές εκθέσεις μου είναι περίπου:

Alphabet – 14,5% Amazon – 13,1% Microsoft – 12,9% Meta – 11,0% ASML – 9,2%

Αυτές οι εταιρείες από μόνες τους αποτελούν περίπου το 60% του χαρτοφυλακίου.

Και αυτό είναι σκόπιμο.

Δεν θέλω να έχω 50 θέσεις μόνο και μόνο για να είμαι διαφοροποιημένος με κάθε κόστος.

Αν γνωρίζω την επιχείρηση, κατανοώ τα οικονομικά της και η θέση είναι ισχυρή, είμαι πρόθυμος να έχω μεγαλύτερη θέση.

📈 Ανάπτυξη των εταιρειών μου έναντι της αγοράς

Αυτή ήταν ίσως η πιο ενδιαφέρουσα σύγκριση σήμερα.

Όταν πήρα τις τρέχουσες σταθμίσεις του χαρτοφυλακίου και την αύξηση εσόδων των επιμέρους εταιρειών, προέκυψε περίπου:

Το χαρτοφυλάκιό μου: ~25% ετήσια αύξηση εσόδων

Για σύγκριση περίπου:

Nasdaq-100: ~19%

S&P 500: ~12–15%

Φυσικά, δεν πρόκειται για τέλεια σύγκριση μήλα με μήλα και οι επιμέρους εταιρείες αναφέρουν ελαφρώς διαφορετικές περιόδους.

Αλλά το νόημα είναι κατά τη γνώμη μου σαφές.

Οι εταιρείες που κατέχω, ως σύνολο, αναπτύσσονται επί του παρόντος σημαντικά ταχύτερα από τον μέσο όρο της αγοράς.

Και αυτό δεν βασίζεται μόνο στη Nvidia.

Έχουμε για παράδειγμα:

NVDA: +106% έσοδα MELI: +50% SOFI: +43% NU: +39% TSM: +36% META: +28% ASML: +21% MSFT: +18%

Η ανάπτυξη προέρχεται λοιπόν από πολλά μέρη του χαρτοφυλακίου.

💰 Αλλά δεν υπερπληρώνω για αυτή την ανάπτυξη;

Αυτή είναι κατά τη γνώμη μου ακόμη πιο σημαντική ερώτηση.

Διότι μια ταχέως αναπτυσσόμενη εταιρεία μπορεί να αποδειχθεί καταστροφική επένδυση αν πληρώσετε μια παράλογη τιμή.

Σε μια πολύ χονδρική σύγκριση των μελλοντικών αποτιμήσεων, προέκυψε σήμερα περίπου:

S&P 500: ~20× forward P/E

Nasdaq-100: ~22×

Το χαρτοφυλάκιό μου: ~23–24×

Και έναντι αυτού:

S&P 500: ~12–15% αύξηση εσόδων Nasdaq-100: ~19% Το χαρτοφυλάκιό μου: ~25%

Δηλαδή για σημαντικά υψηλότερη ανάπτυξη δεν πληρώνω επί του παρόντος πολλαπλάσια υψηλότερη αποτίμηση.

Και ακριβώς αυτό προσπαθώ να πετύχω.

⚠️ Υψηλότερο P/E δεν σημαίνει αυτόματα ακριβή εταιρεία

Αυτό είναι κάτι που κατά τη γνώμη μου οι επενδυτές συχνά υπεραπλουστεύουν.

Μια εταιρεία με P/E 30× μπορεί να είναι φθηνότερη από μια εταιρεία με P/E 15×.

Εξαρτάται από:

πόσο καιρό μπορεί να αναπτύσσεται, τι ROIC έχει, πόσο κεφάλαιο μπορεί να επανεπενδύσει, τι περιθώρια κέρδους έχει, πόσο ισχυρό είναι το moat, τι τιμολογιακή δύναμη έχει και πώς θα είναι τα FCF της σε 5–10 χρόνια.

Γι' αυτό είμαι πρόθυμος να πληρώσω υψηλότερο πολλαπλάσιο για παράδειγμα για μια επιχείρηση τύπου Mastercard, MSCI ή S&P Global.

Αν έχω μια εταιρεία που μπορεί να αυξάνει τις τιμές μακροπρόθεσμα, δεν χρειάζεται πολύ κεφάλαιο, έχει υψηλά περιθώρια κέρδους και πολύ ισχυρή ανταγωνιστική θέση, ένα υψηλότερο πολλαπλάσιο μπορεί να είναι απολύτως δικαιολογημένο.

Μια εξαιρετική επιχείρηση μπορεί να είναι υποτιμημένη ακόμη και με υψηλότερο P/E.

🧠 Η στρατηγική μου λοιπόν μπορεί να συνοψιστεί πολύ απλά

Δεν θέλω τις φθηνότερες εταιρείες.

Θέλω τις καλύτερες εταιρείες που δεν είναι ακόμη υπερβολικά ακριβές.

Αν μακροπρόθεσμα κατέχω εταιρείες που:

αναπτύσσονται ταχύτερα από τον μέσο όρο της αγοράς, έχουν καλύτερα οικονομικά από τη μέση εταιρεία, μπορούν να επανεπενδύουν κεφάλαιο με υψηλή απόδοση και δεν τις αγοράζω σε παράλογες αποτιμήσεις,

τότε πιστεύω ότι έχω πραγματική πιθανότητα να ξεπεράσω τον δείκτη μακροπρόθεσμα.

Φυσικά, τίποτα δεν είναι εγγυημένο.

Μπορεί να έχω χρονιές που θα είμαι σημαντικά πίσω από τον S&P 500.

Οι ημιαγωγοί μπορεί να δεχθούν κυκλικό πλήγμα.

Ορισμένες αποτιμήσεις μπορεί να συμπιεστούν.

Ορισμένες από τις θέσεις μου μπορεί να αποδειχθούν λανθασμένες.

Αλλά με το χαρτοφυλάκιο ως σύνολο είμαι σήμερα πολύ ικανοποιημένος.

Όχι επειδή ανέβηκε.

Αλλά επειδή ξέρω γιατί κατέχω καθεμία από αυτές τις εταιρείες.

Και αυτό είναι κατά τη γνώμη μου πολύ πιο σημαντικό.

Εσείς πώς το αντιμετωπίζετε;

Προτιμάτε να αγοράσετε μια μέτρια επιχείρηση με P/E 12× ή έναν εξαιρετικό compounder με 25–30×, αν τα μακροπρόθεσμα μαθηματικά εξακολουθούν να βγάζουν νόημα;

Και πιστεύετε ότι ένα συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιο ποιοτικών compounders έχει πραγματική πιθανότητα να ξεπερνά μακροπρόθεσμα τον S&P 500;